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蘭江水
01 都說2022是最難的一年
在經(jīng)歷此前連續(xù)三年的上漲后，2022年A股市場出現(xiàn)明顯調(diào)整，環(huán)境產(chǎn)業(yè)也不例外，上市環(huán)境企業(yè)(176家)承受了較大壓力。行業(yè)企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，資產(chǎn)運營效率等均有待改善。
02 冬天里的一把火
近三年環(huán)境企業(yè)IPO平均募資凈額最多的一年
2022不是環(huán)境企業(yè)上市數(shù)量最多的一年，但是近三年環(huán)境企業(yè)IPO平均募資凈額最多的一年，2022年環(huán)境企業(yè)A股IPO平均籌資凈額為9.09億元；最近三年環(huán)境企業(yè)A股IPO數(shù)量、平均募資凈額詳見下圖：
圖 2020年——2022年A股IPO數(shù)量、平均募資凈額
“專精特新”企業(yè)逐漸成為資本市場的中堅力量
2022年“專精特新”企業(yè)占A股IPO數(shù)量49%， 2022年新上市環(huán)境企業(yè)“專精特新”占比85%；2022年A股IPO融資金額70%為實施注冊制的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，科創(chuàng)板IPO融資額超主板。
2022年A股IPO、環(huán)境企業(yè)IPO“專精特新”占比詳見下圖：
圖 2022年A股IPO、環(huán)境企業(yè)IPO“專精特新”占比
03 對標國際，距離天花板還很高遠
光大環(huán)境2021年營收是國際龍頭威立雅的五分之一，2021年凈利潤是國際龍頭美國固廢管理公司的近二分之一，光大環(huán)境對標國際龍頭(營收、凈利潤)詳見下圖：
圖 光大環(huán)境對標國際龍頭(營收、凈利潤)
注：VIE——Veolia Environnement SA(法國)，WM——Waste Management Inc(美國)
光大環(huán)境——中國光大環(huán)境(集團)有限公司，CLH——Clean Harbors Inc(美國)
2018——2021年，光大環(huán)境營收年復合增長率大幅領先國際龍頭，光大環(huán)境對標國際龍頭(營收年復合增長率)詳見下圖：
圖 光大環(huán)境對標國際龍頭(營收年復合增長率)
通過對標國際，環(huán)境產(chǎn)業(yè)距離天花板還很高遠，光大環(huán)境的業(yè)績增長速度大幅領先，中國環(huán)境產(chǎn)業(yè)企業(yè)通過業(yè)務國際化、高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型升級，我們期待著與國際龍頭企業(yè)并肩而立，真正成為世界一流的環(huán)境企業(yè)。
04 “疫”去春來，新周期開啟
以地方債為主的投資力度加大
截止2022年12月27日，重慶市、陜西省等11地披露了1月份和一季度地方債發(fā)行計劃，擬發(fā)行規(guī)模合計7749.45億元，其中：新增專項債占比近8成。為地方政府投資提供了必要的資金保障，將對穩(wěn)定和拉動經(jīng)濟發(fā)揮積極作用。
賽道冷熱在轉(zhuǎn)換
資本關注的熱門賽道在降溫，環(huán)境產(chǎn)業(yè)也沒有那么“冷”；生物醫(yī)藥、動力電池等熱門賽道比較擁擠，投資熱點不好追；2018年以來環(huán)境產(chǎn)業(yè)的投資風險充分釋放，資本市場估值回歸理性。環(huán)境產(chǎn)業(yè)以其收益相對穩(wěn)定、周期長的屬性將會得到資本更多的關注。
新周期的起點
環(huán)境產(chǎn)業(yè)在經(jīng)歷了市政公用事業(yè)市場化改革政策紅利的第一周期(2002-2010年)、投資驅(qū)動下的資本浪潮涌動的第二周期(2011-2020年)，站在高質(zhì)量發(fā)展時期的科技創(chuàng)新紅利的新一輪產(chǎn)業(yè)周期(2021-2029)的新起點，在技術(shù)創(chuàng)新、數(shù)智互聯(lián)的驅(qū)動下，環(huán)境產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)化程度將進一步提升，“專精特新”環(huán)境企業(yè)將逐漸成為推動產(chǎn)業(yè)升級的中堅力量，技術(shù)產(chǎn)品化、服務品牌化將成為新的發(fā)展潮流。（內(nèi)容整理后發(fā)布）
原標題：在最難的一年開啟產(chǎn)業(yè)升級新周期——資本視角看環(huán)境產(chǎn)業(yè)
